Les prix du cacao sur le marché international subissent une correction brutale, atteignant leur plus bas niveau depuis plus d’un an. La tonne de fèves s’est négociée à 5 159 dollars à New York le 21 novembre, une chute significative qui contraste starkement avec les sommets historiques enregistrés au premier semestre 2024. Cette dégringolade marque un retour à la réalité pour un marché qui avait surfé sur une spéculation effrénée.
Plusieurs facteurs conjoncturels expliquent ce repli marqué. Les perspectives d’une amélioration de l’offre pour la campagne 2025-2026, notamment en Afrique de l’Ouest, ont calmé l’emballement des marchés. Parallèlement, le report de l’application du règlement européen contre la déforestation importée à fin 2026 a soulagé les opérateurs, réduisant les craintes de perturbations immédiates des approvisionnements. Ce texte, qui menace d’exclure du marché européen les produits liés à la déforestation, avait contribué à la volatilité des cours.
Cette volatilité s’inscrit dans une cyclicité propre au cacao, où les périodes de pénurie et de surabondance se succèdent. La flambée des prix en 2024 était largement attribuable à des déficits de production récurrents en Côte d’Ivoire et au Ghana, qui représentent près des deux tiers de l’offre mondiale. Ces pays ont connu plusieurs saisons difficiles en raison de conditions climatiques défavorables et de maladies des cacaoyers, créant un déséquilibre structurel entre l’offre et la demande.
Les perspectives à moyen terme semblent pencher vers un rééquilibrage du marché. Le groupe Rabobank anticipe un surplus de 273 000 tonnes pour la campagne 2025-2026, porté par une reprise productionnelle attendue dans le bassin ouest-africain. Le Ghana ambitionne ainsi de produire 650 000 tonnes, contre 600 000 tonnes précédemment. Cette projection d’abondance pèse mécaniquement sur les cours actuels, incitant les vendeurs à se délester.
Cependant, cette vision optimiste mérite d’être nuancée. L’arrivée prochaine de l’harmattan, un vent sec et poussiéreux, pourrait compromettre le développement des cabosses pour la récolte principale début 2025. Son intensité et sa durée, scrutées par les traders jusqu’en décembre, détermineront la trajectoire des prix dans les prochains mois. Cette incertitude climatique rappelle la fragilité intrinsèque des prévisions sur les matières premières agricoles.
Au-delà des fluctuations boursières, la question fondamentale reste la pérennité de la filière. La chute des prix internationaux risque de se répercuter brutalement sur les revenus des millions de petits planteurs, déjà frappés de plein fouet par l’inflation des intrants. Ce cycle de volatilité extrême, où les planteurs ne bénéficient que marginalement des pics mais subissent intégralement les effondrements, interroge la résilience à long terme de toute la chaîne de valeur.
En définitive, le marché du cacao navigue entre des signaux contradictoires : un avenir réglementaire encore flou, une production potentiellement plus abondante mais climatiquement vulnérable, et une demande qui pourrait se contracter face aux prix élevés des produits transformés. La stabilisation durable des cours passerait par une transformation structurelle des modèles de production et de commercialisation, un défi que les gouvernements producteurs et les acteurs industriels peinent encore à relever collectivement.
